政策调整 - 财政部印发通知要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制，提高资产负债管理水平，注重稳健经营[1] - 净资产收益率考核指标调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20%[1] - 资本保值增值率考核指标同样调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20%[1] - 新考核要求自2025年度绩效评价起实施[1] 险资配置现状 - 2025Q1末保险资金运用余额为34.93万亿元[1] - 人身保险和财产保险的股票投资占比分别为8.43%和7.56%，离监管上限仍有较大差距[1] 市场影响 - 政策有望提升险资配置股票比例，降低短期市场波动对险企当期绩效的影响[2] - 推动险资更加注重长期收益，更好发挥长期机构投资者作用[2] - 银行股因业绩稳定、分红较高的特点，与险资需求高度契合[2] - 长周期考核机制下，险资有望进一步加大对银行股的配置力度[2] 相关投资标的 - 银行ETF基金(515020)跟踪中证银行指数，涵盖A股主要银行[2] - 港股通金融ETF(513190)跟踪中证内地金融指数，包含65%左右比例的H股银行和其他非银机构[2] - 此类标的有望获得更多长期稳定资金流入[2]