美联储与特朗普的利率博弈 - 美联储9月降息概率达到75%，反映出市场对货币政策转向的强烈预期 [1] - 特朗普计划提前半年提名下任美联储主席，并公开要求降息2-3个百分点，对美联储独立性构成挑战 [3] - 美联储内部严重分裂，19位决策者中7人反对降息，8人支持降息两次，分歧程度创十年新高 [3] 经济数据与市场表现 - 美国5月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，但个人消费支出环比下滑0.1%，收入暴跌0.4%，创年初以来最大降幅 [3] - 道指7月11日下跌249点，标普500下跌0.19%，但科技股逆势上扬，英伟达市值突破4万亿美元创历史新高 [4] - 美元指数跌至97.18，创1970年代初以来最大半年跌幅，黄金价格逆势上扬至3337美元/盎司 [9] 贸易战影响 - 特朗普对加拿大、日本、韩国等14国及菲律宾、巴西等7国发出关税信函，税率从25%至50%不等 [4] - 贸易谈判破裂导致标普500指数回落，德国DAX指数应声下跌，欧洲市场出现抛售潮 [4] - 标普500年内20%涨幅主要由少数科技股驱动，市场宽度收窄至近十年最低，显示市场结构脆弱 [4] 财政与货币政策冲突 - 特朗普希望通过降息为减税法案提供融资支持，新法案将使美国赤字十年内激增至3万亿美元，占GDP的7.1% [5] - 高盛将美联储降息时点预测从12月提前至9月，预计年内将有三次降息，理由是关税影响小于预期且就业市场疲软 [9] - 6月非农新增就业14.7万中，7.3万来自政府部门，私营部门贡献主要依赖教育、医疗等少数行业 [9]