美股ETF表现 - 中国境内上市的跨境美股ETF净值回升至历史高点附近，纳斯达克ETF报2.039，美国50ETF报1.3 [1] - 境内ETF走势与美股同步，科技巨头表现突出，英伟达成为首个市值突破4万亿美元的公司 [1] - 高盛上调美股目标位，未来12个月标普500预测点位调至6900点（原为6500点） [1] 美股支撑因素 - 利率下降、就业强劲及大型企业盈利能力高是美股主要支撑因素 [1] - 标普500一季度EPS同比增长12%，科技七巨头EPS增幅达32% [6] - 市场预期二季度EPS增长4%，但实际可能超预期 [6] 关税与通胀关系 - 关税收入上升但未传导至通胀，5月CPI连续四个月低于预期 [1] - 企业提前采购导致库存高企，短期内无需提价抵消成本 [4] - 摩根士丹利指出关税影响领域出现通缩迹象，部分企业考虑降价 [4] 通胀未来走势 - 库存耗尽后企业需补货，通胀可能开始传导 [5] - 移民政策收紧导致劳动力短缺，或引发工资上涨压力 [5] - 财政政策扩张可能为GDP增长带来0.4-0.5个百分点提振，推升通胀 [5] 美联储政策预期 - 美国GDP增速预计放缓至1.6%（今年）和1.2%（明年），劳动力市场疲软为降息创造条件 [6] - 瑞银预计美联储未来12个月内降息75-100BP，降息或成股价利好催化剂 [6] 美股估值与风险 - 高盛认为22倍前瞻市盈率在宏观背景下合理，但处于历史第97百分位 [6] - 标普500中位成份股较高点低11%，市场上涨范围狭窄 [7] - 关税若无法转嫁将压缩利润率，影响2026年EPS增长7%的预期 [7]