核心观点 - 员工持股计划考核条件设定过低 在业绩预增背景下更显宽松 存在利益输送嫌疑且对中小投资者不公 [1][2][3] 业绩考核机制 - 2025-2027年考核目标为营业收入较2024年增长30% 55% 85% 或扣非净利润增长35% 65% 100% [1] - 采用营收与净利润二选一考核标准 大幅降低达标门槛 可能通过牺牲利润方式达成营收指标 [2] - 2025年中期预告扣非净利润增长47.4%-57.4% 已接近全年35%的考核下限 解锁压力极小 [1] 定价与收益结构 - 员工持股计划买入价5.02元/股 约为市场半价 存在较大套利空间 [2] - 若股价维持当前水平 解锁后可获得超100%收益 远优于普通投资者风险收益比 [2] - 资金总额不超过4828.6356万元 来源为员工自筹与合法薪酬 无公司财务资助 [2] 治理结构影响 - 董事 高管及核心骨干为主要参与对象 利益与短期业绩高度绑定 [2] - 宽松解锁条件可能导致追求短期指标 偏离股东价值最大化战略 [2] - 本质应实现股东与员工共赢 当前设计却可能制造新的利益冲突 [3]