银价上涨趋势 - 现货白银价格突破每盎司39美元至近十四年高位，日内上涨1.9%，今年以来累计涨35%，超过黄金28%的涨幅 [1] - 银价上涨的直接驱动力来自现货市场的供需紧张，一个月期银价借贷成本从通常接近零水平跳升至6%以上 [3][4] - 银价市场正走向连续第五年供应短缺，为银价提供了基本面支撑 [4] 供需失衡与市场压力 - 自2月以来，银价支持的ETF规模扩大约2570吨，这些银价被锁定在ETF中，无法进入借贷或现货交易市场 [4] - 伦敦作为全球主要的银价交易中心，正面临前所未有的供应压力 [4] - 伦敦现货价格与纽约9月期货合约之间的价差异常宽泛，类似于年初特朗普激进贸易政策引发大量黄金和银价从伦敦运往美国时的情况 [6] 贸易政策与避险需求 - 贸易战威胁成为推动银价上涨的重要因素，墨西哥作为全球最大的银生产国面临高达30%的关税威胁 [3][5] - 尽管《美墨加协定》暂时将银价排除在关税清单之外，但市场担心这一豁免可能不会持续 [5] - 银价需求受益于贸易战威胁以及黄金价格对许多投资者来说过于昂贵 [5] 银金比价与工业需求 - 目前需要约86盎司银价才能购买1盎司黄金，而10年平均比率为80，反映出银价相对黄金的追赶性上涨 [7] - 黄金今年上涨28%，但接近历史纪录的价格让许多投资者转向相对便宜的银价 [7] - 银价的工业用途为其提供了额外支撑，作为太阳能板制造的关键材料，受益于全球清洁能源需求的增长 [7]