三星电子库存状况与业绩压力 - 公司面板库存周期在2025年4月底飙升至19周，远超行业8-10周的安全线[4] - 公司2025年第二季度营业利润同比暴跌56%至4.6万亿韩元（约33.7亿美元），创近六个季度新低[3] - 电视业务部门（VD事业部）进入紧急管理状态，上半年目标奖金发放比例从50%降至37.5%，该部门二季度营业利润预计同比近乎腰斩至1130亿韩元[7] 库存高企的原因 - 2025年一季度受“国补”政策延续及美国加征关税预期影响，公司提前备货导致库存激增[3] - 二季度市场消费疲软，618大促未能有效拉动需求，同时北美和欧洲市场预期持续悲观加剧库存压力[3] 应对库存压力的措施 - 公司在二季度大幅削减面板采购量，其LCD面板采购量从一季度高位骤降至830万片，并计划在三季度进一步下调[4] - 公司加速调整供应链布局，与京东方重启合作谈判并达成新协议，计划在2025年下半年供应150万片电视面板，并计划2026年重启长期合作协议，采购规模或恢复至300-500万片[7] - 公司通过要求供应商提供“可观的返利支持”以及签订长期低价协议来锁定成本优势[7] - 公司推行供应链多元化，在扩大与HKC、INX等二线面板厂合作的同时，晶圆代工业务以低于台积电30%的价格争夺4-7nm订单[8] 对面板行业及供应商的影响 - 中国大陆面板厂占全球份额68.3%，三星的采购收缩使京东方、华星光电等头部企业被迫降价以维持订单[8] - 为满足三星的返利条件，部分面板厂商的毛利率可能会被挤压至5%以下[8] - 公司的供应链策略被业内视为“风险转嫁”，通过返利和长期协议锁定成本，但长期可能削弱供应商创新动力[8] - 行业分析指出，整机厂商不得不在规模扩张与利润保障之间寻找平衡点，传统巨头在产业链重构中显现被动性[8]