核心观点 - 高盛集团(GS)计划于2025年7月16日开盘前发布第二季度财报 [1] - 第一季度业绩受益于全球银行与市场部门的稳健增长 但投行业务下滑和费用上升令人担忧 [1] - 公司过去四个季度每股收益平均超出预期20.74% 展现出优异的盈利惊喜历史 [2] 业绩预期 - 第二季度营收共识预期为135亿美元 同比增长6.1% [4] - 每股收益预期为9.43美元 同比增长9.4% 过去7天该预期被上调 [4] - 当前季度每股收益预期9.43美元 下一季度10.04美元 2025年全年44.16美元 2026年51.03美元 [6] 业务表现 - 市场波动和客户活动增加可能推高做市收入 [6] - 全球并购活动表现强劲 预计投行收入达19.9亿美元 同比增长14.8% [8][10] - IPO市场复苏 债券发行量可观 公司在全球并购和股票发行领域的领先地位带来优势 [9] - 净利息收入预计28.7亿美元 同比增长28.3% 受益于贷款需求强劲和利率稳定 [10][11] 估值与表现 - 第二季度股价表现优于行业及摩根大通(JPM)和摩根士丹利(MS) 分别上涨19.8%和22.7% [15] - 当前12个月远期市盈率14.74倍 略高于行业平均的14.66倍 [19][22] - 摩根大通和摩根士丹利的远期市盈率分别为14.91倍和15.94倍 [22] 战略与展望 - 公司计划扩大对私募股权和资产管理公司的贷款服务 并拓展国际市场 [23] - 高盛资产管理目标在五年内将私人信贷组合扩大至3000亿美元 [23] - 通过美联储2025年压力测试后 计划将股息提高33.3%至每股4美元 过去五年股息年化增长22.04% [24]