业绩表现 - 心脑血管事业部2025年上半年实现销售收入超过6.9亿元 较去年同期增长超过20% [1] - 经营层面实现扭亏并贡献显著利润 销售费用率和管理费用率进一步下降 [1] - 心脑血管业务逐步迈入盈利周期 成为公司业务新支柱 [1] 研发与创新 - 2018年以来约20亿元高强度投入研发 2023年起进入密集收获期 [1] - 在研产品近两年加速获批上市兑现 推动业务迈入盈利周期 [1] - 公司走向创新驱动的新质生产力发展道路 [1] 行业特性 - 创新医疗器械体现稳健但具确定性的增长 不同于创新药的爆发式增长 [2] - 医疗器械依赖跨学科技术整合 医生需要逐步适应新产品操作 [2] - 较高转换成本增强客户黏性 避免创新药领域的专利悬崖冲击 [2] 国际化战略 - 国家药监局2025年6月通过政策支持高端医疗器械企业出海发展 [3] - 公司自2018年起开拓欧洲、东南亚、中东等新兴市场 覆盖全球100多个国家与地区 [3] - 在中国、新加坡、德国设立研发与生产基地 形成三角支撑体系 [3] 风险应对 - 欧盟6月20日动用《国际采购工具》限制中国医疗器械企业 [4] - 公司依托德国研发生产基地可避开条例负面影响 [4] - 中国7月初发布政府采购措施予以回应 长期看国产替代政策带来更大机遇 [4]