核心观点 - 人工智能军备竞赛推动算力基础设施需求高涨，光模块作为核心环节深度受益，中国光模块企业凭借全球领先的市场份额和供应链地位，业绩有望持续改善 [2] - 新易盛等CPO概念股股价大涨，直接催化因素为公司上半年业绩预告远超预期，显示行业高景气度正转化为强劲的财务表现 [1] - 海外科技巨头资本开支高增长及英伟达等关键客户的技术演进，为国内光通信产业链提供了明确的增长动力和“海外映射”投资逻辑 [2][3] 市场表现与直接催化 - CPO概念股爆发，新易盛实现20cm涨停，股价创历史新高；中际旭创、天孚通信涨幅超过10% [1] - 相关ETF表现强劲，通信ETF(515880)、创业板人工智能ETF国泰(159388)大涨6% [2] - 新易盛预计2024年上半年归母净利润为37亿元至42亿元，同比增长328%至385%，业绩预告成为股价重要催化剂 [1] 行业驱动因素与需求前景 - 人工智能军备竞赛持续，国内外云厂商加大AI投入：2025年微软、谷歌等海外云厂商资本开支同比增长超过30%；国内阿里、腾讯资本开支预期分别超过1200亿元和800亿元 [2] - 资本开支中大部分资金将用于AI基础设施建设，通信板块作为提供底层算力设备的“卖铲子”行业，需求有望延续增长 [2] - 英伟达GB300芯片正式出货，AI发展推动大型数据中心建设，拉动光器件产品需求持续稳定增长 [3] - 光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，行业技术门槛显著提升，头部厂商的产品优势将进一步凸显 [3] 产业链地位与投资逻辑 - 中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，国内外算力资本开支高增长均有利于A股光通信板块业绩改善 [2] - 英伟达在AI算力基础设施中依赖高速光模块和CPO技术，而中国通信板块龙头公司是其核心供应商 [2] - 海外算力行情持续景气，国产算力产业链有望深度受益于“海外映射”逻辑 [2] - 通信ETF(515880)跟踪的通信设备指数中，光模块权重占比近30%，位于市场同类产品前列，能较好捕捉行业机会 [3] - 创业板人工智能ETF国泰(159388)跟踪创业板人工智能指数，可布局人工智能全产业链，且作为20cm标的弹性更大 [3] 关键公司动态与市场环境 - 英伟达市值短暂突破4万亿美元，成为史上首家达到该里程碑的企业，其股价年内涨幅约22% [2] - 英伟达CEO黄仁勋表示，中国是英伟达非常重要的市场，希望继续与中国合作 [2]