货币政策操作 - 人民银行于2025年7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作，包括3个月期8000亿元和6个月期6000亿元，创下单次操作最高规模纪录 [1] - 同日开展3425亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [2] - 6月MLF净投放1180亿元，买断式逆回购净投放2000亿元 [3] - 7月15日实现单日净投放15735亿元，考虑690亿元逆回购和1000亿元MLF到期 [3] 流动性管理 - 7月共有12000亿元买断式逆回购和3000亿元MLF到期 [3] - 截至7月15日，买断式逆回购实现2000亿元净投放，连续第2个月加量续作 [3] - 6月银行间流动性宽松，中长期资金缺口不大 [3] - 7月存在流动性缺口压力，主要来自缴税和政府债券发行 [4] 政策信号 - 买断式逆回购公告时间从月末调整为月中，显示货币政策透明度提升 [4] - 人民银行表示将保持流动性充裕，使融资规模与经济增长相匹配 [4] - 货币政策坚持支持性立场，下半年政策工具仍有宽松发力空间 [5] - 综合运用买断式逆回购和MLF持续注入中期流动性 [5] 市场影响 - 5月降准释放约10000亿元长期流动性 [3] - 近期操作有助于应对政府债券发行高峰期 [3] - 强化逆周期调节，推动宽信用进程 [3] - 商业银行7月存单到期规模小于6月，长钱压力缓解 [4]