全球债券市场抛售潮 - 全球10年期至40年期债券于14日遭遇集体抛售，收益率飙升，此情景与今年5月的抛售潮相似 [1] - 抛售的驱动因素从对货币政策的关注转向对各国政府预算和国债可持续性的担忧加剧 [1] - 市场参与者将美国、欧洲、日本的财政政策描述为“满载汽油的财政扩张巴士”，驶向“通胀之城” [1] 美国国债市场动态 - 美国30年期国债收益率重新逼近5%关口，自本月初以来累计上涨超过20个基点 [3] - 市场对特朗普《大而美》法案可能在未来十年增加数万亿美元国债的前景感到不安 [3] - 尽管存在担忧，但美国30年期国债今年迄今的表现仍优于大多数发达国家 [3] - 有交易员进行美国国债陡峭化交易，押注2年期和5年期美债将跑赢10年期和30年期美债 [3] 欧洲国债市场表现 - 德国放弃数十年财政紧缩政策以改革军事和基础设施，引发对政府额外支出的担忧 [4] - 德国30年期国债收益率上升3个基点至3.25%，达到2023年以来最高水平，并可能触及2011年以来高点 [4] - 美国威胁对欧盟征收30%关税，若实施将沉重打击德国出口企业 [4] - 英国和法国在努力削减巨额债务的同时，其国债收益率于14日同样大幅上升 [5] 日本国债市场焦点 - 日本长债领跌全球债市，40年期日债收益率跃升17个基点，30年期收益率接近5月历史高位，20年期收益率触及2000年以来最高位 [6] - 7月20日参议院选举是直接导火索，市场预期执政党可能失去多数席位，导致财政支出或减税压力增加 [6] - 日本债务与GDP之比高达250%，为发达经济体最高，本财年预算的约四分之一（28.2万亿日元，合1910亿美元）将用于偿债 [6] - 日本央行结束负利率并缩表，同时人寿保险公司等传统长债买家也在削减购买量 [6] 收益率上升的潜在影响 - 日本国债收益率走高将直接转化为企业债发行成本增加，可能导致日本企业缩减发债或转向海外融资 [7] - 分析师担忧，在政府支出巨大、通胀加剧和名义工资上涨的背景下，日债收益率上升到某个程度将影响日本股市 [7] - 分析显示，自2022年末起，美股科技股估值与日债收益率挂钩，若日债实际收益率大幅上升可能收紧全球流动性，冲击依赖低成本资金的美股科技股 [7][8] - 看跌日元对美元的期权交易达到看涨期权的两倍，与日债收益率上升同时发生 [7]