通胀数据预期与市场影响 - 6月CPI同比预期升至2.7%（前值2.4%），环比涨0.3%；核心CPI同比预期达3%，环比涨0.3% [3] - 若通胀数据偏高可能推迟美联储9月降息计划，当前市场预期降息概率为70%（较上月下降） [3][8] - 关税政策影响首次明确体现于商品价格（如服装、汽车），服务业通胀动向（权重超50%）成关键观察点 [5] 美联储政策路径分歧 - 强劲就业数据与高风险资产估值使部分机构质疑9月降息可行性，长期债券收益率可能因通胀敏感性和财政支出预期上升 [6] - 若通胀呈现结构性压力（尤其服务业），美联储或延长观望期而非急于降息 [5] - 部分观点认为即使9月不降息，宽松趋势可能延至明年第一季度，对债市形成托底效应 [8] 资产表现与投资者策略 - 美债迎来五年来最强劲上半年表现，但若通胀超预期可能引发多头仓位调整 [5] - 两年期美债收益率在3.7%-4%区间震荡，市场波动性指标跌至三年低位 [8] - 投资者采取去杠杆操作平仓债券多头，规避政策不确定性风险 [8] 政策与市场联动性 - 特朗普将关税决定推迟至8月1日，加剧政策方向不确定性 [8] - 通胀数据直接影响美股涨势可持续性，若超预期或导致市场回调 [3] - 收益率曲线可能因长期利率上升而变陡，反映通胀预期与财政政策影响 [6]