管涛 | 立方大家谈专栏作者 国际清算银行在年度报告里发布了《下一代货币和金融体系》，提到了稳定币在代币化方面有一些前 景，但在单一性、弹性和完整性三个关键测试中均未达到国际货币体系支柱的要求。所以，稳定币在未 来货币体系中将扮演何种角色仍然有待观察。 报告核心观点认为，任何货币安排的基础是按面值，就是全额结算的能力。通过这种方式，货币通过所 有主体对其价值的共同认知来支撑经济协调。如果这种共同认知失效，协调也会失效，货币体系就会失 去支撑，带来巨大的社会成本。货币体系支柱的三性原则是单一性、弹性、完整性，在上述三项测试 中，稳定币的表现不佳。报告总结称，虽然稳定币的未来角色尚不明朗，但它们充其量只能扮演辅助角 色。 一、稳定币的代币化技术重要还是私人发行货币重要？ 稳定币由代币化和代币两部分构成。代币化是将传统账本上存在的对实物资产或金融资产的索偿权记录 到可编程平台上的过程。稳定币的代币指其作为加密货币的数字化表现形式。绑定法币的稳定币就是法 币的代币化。 进一步分析，过分追求炒作稳定币的货币特征或是美丽的泡影。有以下几方面的原因： 从稳定币的发行者来讲，第一，纳入监管以后合规成本将会上升。外资银行的观点 ...