公司业绩与业务转型 - 公司第三季度营收同比增长22%至5290万美元 但云服务业务收入环比下降至1780万美元 主要因向按需容量转型及多租户配置技术问题[2] - 数据中心托管业务收入达3520万美元 受益于北达科他州两处设施满负荷运营及比特币价格支撑[3] - 公司战略重心转向高性能计算(HPC)托管 尤其是AI基础设施 正在建设400MW的Ellendale园区 首期100MW液冷设施预计2025年第四季度投运[4] - 公司获得麦格理50亿美元和SMBC 375亿美元资金支持 管理层透露与多家超大规模客户洽谈租赁 预计首期设施可能由单一客户包租[4] 财务状况与执行风险 - 公司维持激进资本支出 每月3000-5000万美元 当前债务规模达689亿美元[5] - 计划剥离云服务业务 因与租赁前景冲突及REIT转型目标 该业务年收入可能恢复至11-12亿美元但存不确定性[5] - 远期市销率达797倍 显著高于行业平均及五年中位数147倍 价值评分为F[12] - 2026财年Zacks一致预期盈利同比增长677% 当前季度预期亏损收窄75%[14][15] 行业竞争格局 - Digital Realty(DLR)通过新成立的100亿美元超大规模数据中心基金扩张AI基础设施 一季度签约未结算租约达919亿美元 开发管道新增170MW至814MW(63%预租) AI需求推动定价达244美元/kW/月[7] - Equinix(EQIX)一季度完成Block的NVIDIA DGX SuperPOD和Grok推理平台部署 56个重大项目在建 xScale项目85%预租 采用"Build Bolder"策略聚焦高密度快速部署 AI相关增长预计2025年加速[8] 市场表现 - 公司年初至今股价上涨246% 远超行业45%的涨幅[9] - Zacks给予"买入"评级(2) 2026年盈利预期隐含6766%同比增长[15]