行业整体表现 - 32家上市券商2025年上半年全部盈利，其中29家业绩预增，2家扭亏为盈，1家净利润增速为负 [1][2] - 32家券商上半年净利润总额预计至少超过500亿元 [2] - 近四成券商预计净利润倍增，27家净利润同比增速超过50%，12家增速超过100% [1][2] 头部券商业绩 - 国泰海通净利润居首，预计152.83亿元至159.57亿元，同比增长205%至218% [2] - 国信证券预计净利润47.8亿元至55.3亿元，同比增长52%至76% [2] - 中信建投预计净利润44.30亿元至45.73亿元，同比增长55%至60% [2] 中小券商表现 - 华西证券预计净利润4.45亿元至5.75亿元，同比增长1025.19%至1353.90% [2] - 国联民生净利润增幅超过1000% [2] - 国盛金控净利润同比预增236.85%至394.05% [2] - 锦龙股份扭亏为盈，净利润同比预增195.43%至239.63% [3] - 天风证券扭亏为盈，净利润同比预增108.64%至110.19% [3] 业务驱动因素 - 超七成券商业绩增长受益于自营投资业务，近六成券商提及财富管理业务的突出贡献 [4] - 申万宏源、国金证券、华林证券等均表示财富管理业务收入大幅增加 [4] - 经纪业务和投行业务也对业绩提升有积极作用，如中信建投经纪业务手续费净收入大幅增长 [4] 并购重组影响 - 国泰海通推进换股吸收合并海通证券，提升核心能力 [5] - 国联民生整合民生证券，多项业务条线显著增长 [5] - 锦龙股份因转让东莞证券股份带动投资收益大增 [5] 行业展望 - 机构普遍认为券商板块处于上行通道，头部券商、特色券商及低估值券商有望保持高景气度 [7] - 中信证券认为行业估值已回调至合理位置，基本面、政策面和流动性利好将支撑弹性 [7] - 中国银河证券预计市场交投活跃度维持高位，利好经纪业务和财富管理转型 [7] - 中原证券认为行业处于新一轮上升周期，下半年或挑战2016年以来平均估值 [7]