行情表现 - 最近18个交易日（6月20日至7月15日）申万一级行业指数中钢铁、建筑材料、电力设备等行业涨幅均超过8% [1] - 光伏设备指数近一个月上涨15.55% [4] - 申万二级行业指数中元件上涨20.35%，玻璃玻纤上涨20.21%，光伏设备上涨15.55%，普钢上涨12.75% [5] - 7月第二周（7月7日至7月11日）焦煤上涨8.8%，白银上涨5.4%，布伦特原油上涨3.4% [5] - 7月第二周A股房地产上涨6.1%，钢铁上涨4.4%，建筑材料上涨3.3% [5] 政策背景 - 中央财经委第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [2] - 国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%以缓解行业"内卷式"竞争 [5] - "反内卷"政策主要聚焦在光伏、电商、汽车、钢铁等四大重点行业 [7] 行业分析 - "反内卷"主题涉及传统行业如钢铁、水泥、生猪养殖，也包括新兴产业如光伏、新能源车、锂电池 [6] - 光伏产业链时隔4年重新站到市场C位 [3] - 三类领域可能获得政策红利：具有规模壁垒的基础工业领域、需要持续创新的高技术产业、关系民生的重要服务业 [9] - 产业链中具备技术标准制定能力的关键环节企业可能获得超额收益 [10] 机构观点 - 机构认为"反内卷"行情可能分为三阶段：政策催化预期阶段、定价资源品价格上涨阶段、定价资源品高价横住阶段 [1][11] - 当前行情处于第一阶段预期阶段，后续需观察政策落地和产能出清情况 [1][11] - 市场可能不会简单按三段式演绎，可能出现涨幅集中在"鱼头"或行情合并的形式 [11] - 部分机构已对光伏上游、地产上游、养殖上游等估值历史低位的"反内卷"标的进行配置 [8] 投资机会 - 关注政策重点整治的高"内卷"行业如光伏行业、新能源汽车行业 [10] - 传统行业中通过限产优化供需的钢铁、水泥、玻璃行业值得关注 [10] - 伴随能源成本下降，钢铁、化工等板块的盈利弹性值得期待 [10] - 光伏产业链中的胶膜、银浆等细分领域已有基金针对性布局 [9]