美国CPI数据与关税通胀效应 - 6月美国CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.3%，涨幅分别较5月扩大0.3和0.2个百分点 [1] - 剔除食品、能源、住宅后的"超级核心通胀"环比上涨0.12%，显著高于前两月的0.01%和0.07% [1][5] - 家具、玩具等受关税影响较大的商品价格加速上涨，抵消了汽车价格下跌的影响 [5] 关税传导机制与时间线 - 4月9日后发出的货物开始受对等关税影响，5月数据尚未充分体现冲击因库存缓冲 [6] - 企业预计将70%关税成本转嫁给消费者，剩余30%由企业和外国出口商分担 [7] - 2025年美国有效关税税率或超19%，创百年新高，库存去化后通胀压力将进一步显现 [6][7] 经济影响与机构预测 - 通胀预期升至4.9%（年度）和3.9%（长期），均为1993年以来最高 [8] - 2025年关税或导致短期价格水平上升2.1%，相当于家庭年收入损失2800美元 [10] - 机构下调美国GDP增速预期：美联储1.7%、OECD1.6%、高盛1.7%、野村1.3% [9] 政策与市场反应 - 美联储多数官员认为关税影响可能持久化通胀预期，7月或暂停降息，最早9月行动 [8][9] - 报复性关税风险可能损害美国出口企业，进一步拖累经济增长和就业 [9] - 野村警告滞胀风险真实存在，2025年下半年通胀或加速上升 [9]