高温天气与动力煤市场 - 全国多地高温天气推动民用及工业用电负荷显著增加 沿海八省电厂日耗量突破2148万吨 带动电煤采购需求持续释放 [2] - 秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格从上半年低点609元/吨回升至632元/吨 累计涨幅达38% [2] - 火电发电量受清洁能源挤压但短期内刚性需求仍对动力煤价格形成支撑 [2] 动力煤供给端情况 - 晋陕蒙等主产区煤矿开工率环比小幅下滑 山西开工率降至701% [3] - 环渤海港口库存较上半年高点下降19% 与去年同期基本持平 [3] - 供需紧平衡下动力煤价格或延续温和上涨 [3] 煤炭行业长期结构性矛盾 - 前5个月火电发电量同比减少725亿千瓦时 冶金建材等行业需求走弱 [4] - 煤炭在一次能源消费中的比重持续下滑 [4] - 企业需通过精细化生产与库存管理应对阶段性波动 [4] 反内卷政策对焦煤市场影响 - 政策加速淘汰焦煤领域落后产能 更侧重提升产业集中度与产品质量 [5] - 京唐港主焦煤报价一周内反弹976%至1350元/吨 期货价格自6月低点累计上涨27% [5] - 焦煤主产区开工率短期回升但中长期供给收缩预期强化 [5] 焦煤需求端表现 - 下游钢厂铁水日均产量维持240万吨高位 中间贸易环节补库积极性回升 [6] - 夏季施工淡季来临及出口窗口收窄或导致铁水产量回调 [6] - 当前焦煤价格反映政策预期而非实际供需改善 呈现"强预期弱现实"特征 [6] 行业格局变化趋势 - 对比2016年供给侧改革 本轮政策更强调市场导向与结构性优化 [7] - 政策推动行业利润向具备成本优势与高分红能力的头部企业集中 [7] - 上半年多家煤企净利润同比下滑超20% 龙头企业有望巩固竞争力 [7]