公司表现与市场地位 - 公司股价自2023年1月以来上涨1070%，主要得益于GPU和数据中心基础设施的强劲需求[1] - 中国曾是重要市场，收入占比从2022财年26%降至2025财年13%，AI芯片市占率从95%降至50%[4] - 公司CEO认为失去中国AI加速器市场（预计规模近500亿美元）将对业务产生重大不利影响[6] 出口限制影响 - 2022年9月拜登政府禁止A100/H100 GPU出口，导致季度收入损失约4亿美元[5] - 2023年10月H800 GPU被禁，公司被迫取消数十亿美元订单[5] - 2025年4月特朗普政府禁止H20 GPU出口，造成45亿美元库存减值及80亿美元季度收入损失[5] 政策变化与市场机会 - 特朗普政府将批准H20 GPU在中国销售，公司已提交申请并获政府许可保证[7] - 特朗普政府废除拜登时期的AI扩散规则，该规则原本限制公司在沙特、阿联酋等盟友国家销售先进AI芯片[8][9] - 政策转向使公司总可寻址市场扩大，分析师可能上调盈利预期[10] 财务与估值 - 华尔街共识预测公司盈利在2027财年前保持41%年增长率，当前市盈率54倍[11] - 盈利预期上调可能进一步提升股价吸引力[11] 行业竞争格局 - 出口限制被CEO视为失败，认为保护中国芯片商反而削弱美国竞争力[6] - 公司已利用政策放宽与沙特、阿联酋等国建立主权AI基础设施合作[9]