美联储独立性争议 - 特朗普政府可能寻求解雇美联储主席鲍威尔并替换为更顺从政府利率偏好的人选 这将对美国经济和民众生活成本产生深远影响 [1] - 争议表面涉及总部翻修工程成本 但实质反映政府试图干预货币政策独立性 可能削弱美联储履行双重使命(稳定物价和充分就业)的效率 [1] 利率政策分歧 - 特朗普要求将联邦基金利率目标从4 25%-4 5%大幅降至1%-2% 远超FOMC预估的2024年两次25基点降息和2026年一次降息的中值路径 [1][2] - 当前经济数据不支持激进降息：三个月平均失业率4 2%符合充分就业 核心PCE通胀率2 7%仍高于2%目标 泰勒法则测算名义利率应为4 1% [2] - 若中性利率高于美联储预测的1%(考虑政府债务上升预期) 降息至1%-2%可能刺激通胀回升 与物价稳定目标冲突 [2] 长期利率形成机制 - 美联储仅直接控制短期利率 10年期美债等长期利率更多反映市场对通胀和经济增长的预期 需保持政策独立性才能有效传导 [3] - 长期利率如同"千层蛋糕"：若市场认为政策被人为压低但通胀预期上升 期限溢价可能抵消降息效果 过去一年政策利率预期降80基点但被溢价上升抵消 [4][5] 历史经验与市场影响 - 格林斯潘时期(2004-2006年)短期利率从1%升至5 2%但长期利率未动 因市场相信政策旨在遏制通胀 体现独立性对预期管理的关键作用 [4] - 政治干预将推高期限溢价 导致抵押贷款/汽车贷款等长期借贷成本不降反升 与政府降低民众负担的目标背道而驰 [2][5]