核心观点 - 嘉信理财(SCHW)预计将于2025年7月18日盘前公布第二季度财报 预计盈利和收入同比均实现增长 第一季度业绩已超预期 主要受益于资产管理业务表现强劲及净利息收入(NIR)增长 但费用上升构成阻力 [1] - 公司过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达4.72% [2] - 量化模型显示本次财报大概率超预期 因其具备正面的盈利ESP(+1.85%)和Zacks3评级 [11][12] 业绩驱动因素 交易收入 - 第二季度客户交易活跃 主要股指因特朗普政府关税政策及美联储货币政策影响波动加剧 4-5月核心净新增资产同比强劲增长 新开经纪账户数量增加 [3] - 大宗商品、债券和外汇等其他资产类别波动性也较高 预计交易收入将显著增长 共识预期为9.287亿美元(同比+19.5%) 内部预测为8.596亿美元 [4][10] 净利息收入 - 平均生息资产共识预期为4213亿美元(同比微增) 内部预测4217亿美元 [5] - 美联储维持利率4.25-4.5%区间 较高资产收益率支撑NIR增长(部分被融资成本上升抵消) 共识预期27.3亿美元(同比+26.5%) 内部预测27亿美元 [6][10] 资产管理费用 - 股市走强推动资产管理及行政费用增长 4-5月接受咨询服务的客户资产同比分别增长12%和13% 共识预期15.6亿美元(同比+12.9%) 内部预测15.3亿美元 [7][10] 费用与预期 - 运营费用持续高企 因监管支出、战略收购及营销投入增加 预计总费用31.2亿美元(同比+6.2%) [8] - 过去7天每股收益共识预期上调1.9%至1.08美元(同比+48%) 营收预期56.7亿美元(同比+20.8%) [13] 同业比较 - 美国合众银行(USB)盈利ESP+0.17% Zacks3评级 7月17日公布财报 季度盈利预期维持1.07美元 [14] - Truist金融(TFC)盈利ESP+0.60% Zacks3评级 7月18日公布财报 季度盈利预期下调1.1%至0.92美元 [15]