核心观点 - 爱立信2025年第二季度业绩表现分化 调整后盈利超预期但营收未达预期 主要受东南亚 大洋洲和印度地区疲软影响 但美洲地区网络业务表现稳健 知识产权许可收入增加 成本优化和产品组合优势推动毛利率提升 [1][10] 财务表现 净利润 - 实现净利润46亿瑞典克朗(4.76亿美元) 每股收益1.37瑞典克朗(14美分) 扭转去年同期亏损110亿瑞典克朗的局面 调整后每股收益14美分远超预期的2美分 [2][10] 营收 - 总营收561亿瑞典克朗(58亿美元) 同比下降6% 有机增长2% 低于594亿美元的预期 主要受东南亚 大洋洲和印度市场拖累 [3][10] 毛利率 - 毛利率提升至48% 主要受益于知识产权许可收入增加 成本削减和交付改善 剔除重组费用后 毛利从263亿瑞典克朗增至270亿瑞典克朗 毛利率从439%提升至48% [10][11] 业务板块表现 网络业务 - 营收357亿瑞典克朗(367亿美元) 同比下降5% 低于420亿瑞典克朗预期 毛利率从461%提升至495% 主要得益于许可收入增加和成本优化 但拉美 东南亚 大洋洲和印度销售下滑 [4] 云软件与服务 - 营收144亿瑞典克朗(149亿美元) 同比下降5% 略低于147亿瑞典克朗预期 毛利率从372%提升至432% 主要受知识产权许可收入和商业纪律改善推动 [5] 企业业务 - 营收55亿瑞典克朗(569亿美元) 同比下降14% 但高于305亿瑞典克朗预期 调整后毛利率从511%提升至549% 主要受全球通信平台和企业无线解决方案销售下滑影响 [6] 区域表现 - 东南亚 大洋洲和印度营收55亿瑞典克朗(569亿美元) 同比下降29% - 东北亚营收38亿瑞典克朗(393亿美元) 同比下降17% - 美洲营收198亿瑞典克朗(204亿美元) 与去年同期持平 - 欧洲 中东和非洲营收162亿瑞典克朗(167亿美元) 同比下降6% - 其他地区营收从105亿瑞典克朗增至109亿瑞典克朗(113亿美元) [7][8] 现金流与流动性 - 季度运营现金流42亿瑞典克朗(434亿美元) 截至2025年6月30日 净现金3604亿瑞典克朗(38亿美元) 退休后福利负债249亿瑞典克朗 [12] 展望 - 预计第三季度网络和云软件服务营收将与三年平均季节性水平相当 - 网络业务毛利率预计在48-50%区间 - 无形资产摊销预计约-5亿瑞典克朗/季度 其中企业业务相关-4亿瑞典克朗 - 重组费用预计维持高位 [13]