中国经济表现 - 2025年上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% [1] - 出口韧性强和以旧换新政策刺激推动经济增长 净出口对增长贡献0.6个百分点 [4] - 渣打银行预计四季度政策利率调低10个基点 保持市场流动性充裕 [4] 外资对中国资产态度 - 外资自2024年9月起重新评估中国资产 关注度和乐观度持续回升 [3] - 北向资金持有A股数量较2024年底增加6.75亿股 持股市值增加871.27亿元达2.29万亿元 [3] - 桥水基金上半年在华基金回报14% 将中国股票配置从战略调整为适度增持 [3] 政策预期与经济韧性 - 外资认为政策灵活性和企业竞争力构成经济韧性 特别是在电动车领域体现优势 [4] - 九月份和十月份可能成为政策转折点 政策制定者将密切监测数据和市场走势 [4] - 瑞银将2025年全年出口同比增速预测上调至1% 受益于出口前置效应 [4] 中国股票配置价值 - 低利率环境下中国股票因政策支持和估值优势成为外资重点配置方向 [5] - 渣打银行超配中国股票 认为亚太市场除日本外投资回报潜力突出 [5] - 贝莱德看好三类资产：高股息强现金流企业 广义消费行业 以及AI医药等增长板块 [6] 市场驱动因素 - 美联储降息预期对A股和港股形成直接传导作用 [5] - 反内卷等政策使上市公司盈利压力减小 经营环境好转 [5] - 汽车电子家电等行业在以旧换新政策推动下显现良好现金流能力 [6]