核心财务表现 - 公司2025年第二季度核心FFO为每股1.46美元 出租率达95.1% 超出内部预期 [1] - 2025年上半年开发启动金额达11亿美元创历史记录 并将全年核心FFO指引上调至5.75–5.85美元/股(中值提高0.45美元) [1] - 2025年开发启动金额指引上调至22.5–27.5亿美元 [1] 开发项目亮点 - 上半年开发启动金额中65%(9亿美元)为欧美定制化建造项目 德克萨斯州奥斯汀数据中心项目持续扩展 [3] - 定制化建造项目达11亿美元创半年度历史新高 其中3亿美元用于奥斯汀数据中心扩建 [4] - 数据中心和定制化建造项目成为未来盈利和价值创造的核心驱动力 [4] 租赁市场动态 - 租赁管道同比增长19%至创纪录的1.3亿平方英尺 10万平方英尺以上大客户需求显著 [5] - 第三方物流(3PL)提供商活动增加 利用率回升至85%接近两年高点 [5] - 大客户集中度和3PL需求增长显示潜在租赁需求蓄势待发 [6] 租金增长动力 - 美国空置率7.4%接近周期峰值 租金与重置成本差距超20% [7] - 租约市价调整幅度达22% 低于市场租约到期后将推动现金流提升 [7] - 长期租金增长受重置成本上升支撑 但短期路径存在不确定性 [8] 2025年业绩展望 - 核心FFO指引区间5.75–5.85美元/股 GAAP每股收益3–3.15美元 [9] - 平均出租率指引94.75%–95.25% 同店NOI增长(净有效3.75%–4.25%/现金4.25%–4.75%) [9] - 新签续约租金涨幅预计达50%中低段 战略资本收益和永久性NOI增长为主要驱动因素 [9]