行业收费模式变革 - 创投行业管理费体系从"2%管理费+20%业绩分成"的标配模式转向多元化、浮动化收费方案 [1] - 政府引导基金管理费普遍压降至1.5%，个别地区出现1%超低费率 [3] - 计费方式从按认缴规模转向实缴规模计算，极端情况采用"按项目扣款"模式 [5] 管理费调整驱动因素 - 机构LP出资连续四年下滑，2024年出资1.27万亿元仅为2020年六成，国资占比达88.8% [8] - 政府及国资LP主导市场，要求兼顾社会效益与审计风险，推动管理费多元化演变 [9] - 单只基金规模膨胀（如20亿元基金1.5%费率仍可获3000万年管理费）增强GP对降费容忍度 [10] 绩效挂钩机制创新 - 部分基金将管理费与投资进度、回报、政策目标全面挂钩，未达标需退回已收费用 [5] - Carry计提门槛提高，部分基金要求年化收益超6%-8%才能提取20%业绩分成 [5] - 广东省政府规定管理费需从基金收益支付，未产生收益时仅可预支本金 [9] 行业生态重构措施 - 政府引导基金通过收益让利（如广西引导基金净收益最高100%让利）、放宽返投标准（长沙科创母基金返投要求0.4倍）、风险补偿（深圳南山区设5亿元容错基金）激励GP [13][14] - 国务院提出建立容错机制，不简单以单项目或年度盈亏考核 [13] - 头部GP中国有全资或控股管理人增多，市场化LP收缩削弱GP议价能力 [9] 行业影响与趋势 - 降费加速行业出清淘汰非专业机构，但过低费率可能伤害GP积极性 [13] - GP与LP建立新平衡，服务与收益捆绑成为发展方向 [15] - 早期基金因规模小仍维持2%费率，成熟期基金1.5%费率已成普遍现象 [5]