中国创新药行业发展趋势 - 中国创新药行业在创新+出海、内需+外需双驱动下迎来产业趋势、业绩拐点和政策支持三因素共振，有望进入价值重估新周期 [1] - 2023年中国创新药license-out交易总额突破500亿美元，多个创新药获FDA批准上市，国际认可度持续提升 [1] - 国内医药政策环境持续优化，医保支付体系不断完善，为创新药企创造前所未有的发展机遇 [1] 港股创新药市场概况 - 港股市场凭借国际化融资环境和灵活上市制度，成为中国创新药企首选上市地，汇聚数十家标杆企业覆盖肿瘤、自身免疫、基因治疗等前沿领域 [1] - 中证港股通创新药指数近一年涨幅109.13%，今年以来涨幅66.23%，显著超越同类指数及大盘指数 [4] - 指数前十大成分股集中度达60%，代表企业包括信达生物(9.90%权重)、药明生物(9.84%)、百济神州(9.08%)等，总市值最高达2235.2亿港元 [3][4] 港股创新药ETF产品 - 港股通创新药ETF嘉实(认购代码520973)跟踪中证港股通创新药指数，覆盖50只港股通创新药及相关服务上市公司 [2] - 指数当前市盈率(TTM)34.39，处于历史较低分位数(40.31%上市以来分位)，具备"估值适中+基本面改善"双重配置价值 [4][5] A股科创板生物医药布局 - 科创板通过"第五套上市标准"吸引未盈利高成长生物科技公司，形成硬科技加持的创新药新生势力，代表企业集中在基因治疗、细胞治疗等前沿领域 [6] - 科创医药ETF嘉实(588700)跟踪上证科创板生物医药指数，前十大权重股包括联影医疗(9.43%)、百济神州-U(6.35%)等，覆盖创新药、疫苗、生物制品等细分领域 [7][8] - 该指数今年以来涨幅41.87%，与港股创新药ETF形成互补，共同构建中国创新药全产业链投资组合 [9] 创新药跨市场投资策略 - "港股创新药ETF+科创医药ETF"组合可同时覆盖成熟型龙头企业和早期创新企业，实现优势互补 [10] - 港股侧重商业化能力突出的企业(如药明生物、石药集团)，科创板侧重技术领先的成长型企业(如联影医疗、君实生物) [6][10] - 嘉实基金已构建完整生物医药ETF产品线，包括医药ETF(515960)、恒生医疗ETF(159557)等，形成四大时代主线投资生态 [11]