行业整体表现 - 截至7月17日，A股超过70家房企发布2025上半年业绩预告，其中业绩"预增"7家、"扭亏"14家、"续亏"28家、"首亏"16家，亏损房企占比超六成 [2] - 行业亏损主因包括低利润项目集中结算、市场调整期减值准备等因素，若基本面持续低迷，房企现金流、信用表现及资产负债表将受负面影响 [2] 盈利房企分析 - 保利发展上半年归母净利润27.35亿元（扣非25.99亿元），但同比降幅达63.15%（扣非降64.05%），主因房地产项目结转规模及盈利能力下降 [3] - 滨江集团预计归母净利润16.32亿～19.82亿元（扣非16.37亿～19.87亿元），同比增幅40%～70%，得益于交付楼盘体量增加 [3] - 新黄浦等7家"预增"房企净利润增幅显著（如天保基建同比增1581.80%～2329.27%），但多因非经常性损益或小规模项目结转，不具备行业代表性 [4] - 14家房企实现"扭亏为盈"，如城建发展（归母净利4.40亿～6.54亿元）因项目交付及金融资产股价上涨，中华企业（归母净利3.90亿～5.70亿元）因结转收入及投资收益增加 [4][5] 亏损房企情况 - 万科预计上半年净亏损100亿～120亿元，主因结算规模下降、毛利率低位及资产减值计提 [7] - 华夏幸福预计亏损75亿～55亿元（去年同期-48.49亿元），因结转收入下降及财务费用高企 [7] - *ST金科预计亏损45亿～30亿元，受交付量减少及逾期利息计提影响 [7] - 金地集团、信达地产、绿地控股等亏损规模均超30亿元，华侨城A等房企亏损超十亿 [8] 行业趋势与挑战 - 房企亏损局面已持续数年，低利润项目结算与减值准备是核心原因，销售回暖始于2023年四季度且持续时间短，项目降价压力仍存 [9] - 若亏损持续，房企融资能力、项目交付及资产价值将恶化，部分企业或面临退市风险，核心城市布局的房企有望率先修复利润表 [10] - 土地成本下降及费用控制或推动个别房企业绩逆转，但短期内需优先保障现金流稳定 [11]