公司动态 - 兰亭科技终止历时三年半的IPO辅导 与国泰君安（现国泰海通）的合作以"友好协商"方式结束 [1] - 公司2021年曾高调冲刺精选层并计划进入北交所 但三年间未披露任何辅导进展或转换上市轨道 [3] - 终止IPO可能反映公司基本面未达"专精特新"隐性门槛 或受券商在注册制收紧背景下筛选标准提高影响 [3] 财务表现 - 2020-2024年营业收入持续下滑 从6.45亿元降至3.23亿元 五年累计降幅达49.9% [3] - 同期净利润由盈转亏 从2020年8255.28万元降至2024年亏损1726.71万元 [3] - 股价从2021年历史高点12.89元/股暴跌至1.5元/股 累计跌幅近90% [4] 行业背景 - 2025年上半年已有75家企业终止IPO 其中北交所27家 超六成为主动撤回 [5] - 当前资本市场估值逻辑从"市梦率"转向"市盈率" 企业需重新评估与资本市场的适配度 [6] - 行业存在"终止-重启"案例（如老乡鸡、沃隆食品） 关键取决于企业能否在缓冲期改善经营 [5] 典型案例 - 相宜本草25年发展历程中两次IPO失败（2014年、2024年） 显示长期存续不等于上市成功 [6] - 丸美股份耗时17年完成上市 而完美日记仅用3年从巅峰坠落 反映不同发展路径的结果差异 [6]