公司概况 - 商米科技是安卓端BIoT解决方案领域的头部企业，专注于智能商用硬件设备，服务全球200多个国家和地区 [2][11] - 公司创始人林喆从POS机起家，获得小米、美团、蚂蚁集团等科技巨头支持，目前持股38.84%但拥有82.35%投票权 [2][11] - 2024年全球市占率约11%，略高于第二名1个百分点，面临激烈市场竞争 [19][20] 业务模式 - 收入高度依赖硬件销售，智能设备收入占比近三年均超98%，PaaS平台及定制服务占比不足2% [16][17][18] - 主要产品包括智能台式设备、移动设备和金融设备，2024年收入占比分别为27.8%、23.4%和42.3% [18] - 采用代工生产模式，与约30家第三方制造商合作，自有工厂产量占比很小 [23][26] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为34.04亿、30.71亿和34.56亿元，2023年同比下降9.8%后2024年恢复12.6%增长 [14][15] - 同期净利润1.6亿、1.01亿和1.81亿元，毛利率28.1%、26.7%和28.9%，低于行业均值32.8%-34.72% [14][19] - 2024年大额分红1.51亿元，占全年利润83.4%，同期杠杆率从2022年17.9%升至51% [12][13] 客户与市场 - 客户数量连续下降，从2022年2506家降至2024年2262家，流失率9.7% [21] - 前五大客户收入占比42.3%、28.8%和41.1%，客户粘性不足，2022年第一大客户次年即退出前五 [21][22] - 服务全球前50大食品饮料企业超70%，中国餐饮百强覆盖率超70%，连锁百强超60% [11] 风险与挑战 - 应收账款从2022年4.06亿飙升至2024年10.49亿，周转天数从36天增至89天 [27] - 代工模式导致毛利率低于同行，且存在生产管控风险 [19][26] - 曾冲刺科创板IPO未果，被问询科创属性、生产模式等问题 [14][26]