业绩表现 - 公司2025H1收入增速不低于200%达到13673亿 对比24H1基数997亿[1] - 集团利润增速不低于350%对应4489亿 24H1利润包含金融工具公允价值变动损益033亿[1] - 利润率提升主因高毛利商品及海外占比提升 同时优化成本控制费用[1] 渠道扩张 - 中国内地外零售店达177家 较年初126家增长405%[1] - 北美门店53家较年初26家翻倍 重点布局东西海岸及中部新区[1] - 亚太新增14家(东南亚9家) 欧洲新增10家至21家 中东等新市场热度显著[1] 产品热度 - 新IP Zsiga慢下来系列手办微信点赞4084(历史第二) SP进退之门系列点赞5080(历史第一)[2] - Dimoo自然的形状系列点赞3474(历史第三) 联名IP包括航海王/迪士尼/蜡笔小新等[2] - Labubu热潮持续破圈 品牌辐射效应扩大[2] 发展潜力 - IP/产品/渠道均处上行周期 单IP价值对比全球头部仍有空间[3] - 当前SKU集中于手办/毛绒品类 长期可拓展积木/饰品/快闪周边等[3] - 海外渗透率较低 对比乐高全球1069家门店有扩张空间[3] 盈利预测 - 25H1北美增速最快 欧洲低基数高增长 亚太跑赢整体收入[4] - 上调2025-2027年营收预测至30994亿/42415亿/52922亿(原预测23058亿/31308亿/39254亿)[4] - 上调同期Non-IFRS净利润至10336亿/14353亿/17992亿(原预测6493亿/9413亿/11911亿)[4]