业绩表现 - 2025上半年收入同比增长200%以上达136 7亿元以上 集团溢利(不含金融工具公允价值变动损益)同比增长350%以上达43 4亿元以上 [1] - 收入增速环比显著加速 高于Q1同比+165~170%的水平 利润率达31 7%同比+10 6pct创历史新高 [1] 增长驱动因素 - 境内Labubu 3 0系列4月发布后供不应求 二手市场维持高溢价 6月补货预售仍保持溢价显示IP热度持续 [2] - IP矩阵效应显现 连带率提升 多IP推出搪胶毛绒产品带动客单价提升 POPOP全球首店开业及乐园二期规划中 [2] - 海外亚洲保持高增长 欧美快速铺开 欧洲开店+IP本地化+线上布局成效显著 海外收入占比持续提升 [2] 战略布局 - 4月启动全球组织架构调整 设立大中华区/美洲区/亚太区/欧洲区总部 机构下沉提升运营效率 [2] - 构建包含衍生品/乐园/游戏的IP生态框架 强化IP运营能力 家电业务筹备中 [2][3] 未来展望 - 海外业务处于爆发增长期 欧美高消费地区拓展顺利 预计将持续高增长 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为100 5/131 1/170 2亿元人民币 [3]