内容提要 2025年上半年，我国面临的内外部挑战增加。从外部看，世界经济增长动能不足、贸易壁垒增多、地缘冲突持续存在；从内部看，国内需求不足、物价持续 低位运行。在复杂的内外部经济形势下，央行货币政策适度宽松、宏观调控力度加大，强化逆周期调节，综合运用总量及结构性政策，保持市场流动性总体 充裕。为达到多重目标平衡，年初货币市场利率有所上行，后随政策利率调降，货币市场各期限资金利率及存贷款利率均有下行，服务实体经济高质量发 展。 一、2025年上半年货币市场回顾 2025年上半年，外部冲击影响加大，央行实施适度宽松的货币政策，强化逆周期调节，兼顾短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体 经济与保持银行体系自身健康的关系，保持流动性充裕，为推动经济持续回升向好提供适宜的流动性环境。 上半年货币政策具体操作有以下几个特点： 1. 健全市场化利率调控机制、丰富和完善结构性货币政策工具箱。一是，将中期借贷便利改为固定数量、利率招标、多重价位中标，淡化其政策利率色彩， 理顺由短及长的传导关系。二是，设立服务消费与养老再贷款5000亿元；将支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款，并提升额度3000亿元， ...