美联储政策转向预期 - 美联储理事沃勒明确呼吁在7月货币政策会议上降息25个基点 [1] - 当前政策利率4 25%-4 5%显著高于中性利率约3% 构成降息核心论据 [3] - 若7月按兵不动可能面临政策滞后风险 导致经济下行压力累积 [3] 经济基本面分析 - 美国经济呈现增长动能放缓 硬性指标与软性数据均趋弱 [3] - 劳动力市场处于临界状态 招聘增速放缓 失业率温和上升 [3] - 通胀持续回落至目标区间 当前PCE物价指数同比2 6% [4] 贸易政策影响评估 - 10%关税全面实施对CPI传导效应限制在0 75%-1%区间 [4] - 关税影响呈现一次性 非持续特征 应聚焦经济中长期趋势 [4] - 基础通胀预期稳定将为降息创造空间 [4] 货币政策路径展望 - 7月降息25个基点仅是开始 后续遵循数据依赖原则 [5] - 若增长疲软加速不排除连续降息 数据超预期可暂停调整 [5] - 政策决策明确基于经济基本面 与政治因素划清界限 [6] 金融市场影响 - CME FedWatch工具显示7月降息概率突破60% [8] - 债券市场收益率曲线或陡峭化 短期国债收益率下行 [8] - 美元指数面临阶段性压力 需关注央行政策分化影响 [8] - 成长股受益利率下行预期 但需警惕经济放缓冲击盈利 [8] 投资策略建议 - 利用外汇期权构建美元波动率对冲组合 [9] - 关注黄金等避险资产在政策不确定性中的配置价值 [9]