交易概述 - 美国联邦通信委员会FCC批准SES以31亿美元收购Intelsat的交易，欧盟委员会已于6月10日无条件批准[1] - SES于7月17日完成收购，合并后公司卫星群规模扩大至120颗，覆盖两大轨道，约60%收入来自高增长领域[1] - 合并后公司将成为全球领先卫星运营商，提供多轨道、多频段卫星及连接解决方案[1] 公司背景 Intelsat - 成立于1964年，前身为国际电信卫星组织，2001年私有化，2013年纽交所上市[2] - 2020年5月因参与C波段频谱清理及疫情影响申请破产重组，2022年重组后重新成为私营公司[2] - 2024财年收入20亿美元，拥有57颗GEO卫星[3][5] SES - 成立于1985年，全球第二大卫星运营商，总部位于卢森堡[3] - 运营43颗GEO卫星和26颗MEO卫星，2024财年收入22亿美元[3][5] - 参与欧盟Iris²太空计划，主导卫星系统设计与运营[3] 财务与运营数据 - 合并后预估年收入37亿欧元，2024-2028年复合年增长率低至中个位数[3] - 预估经调整EBITDA为18亿欧元，计划2027-2028年实现超10亿欧元自由现金流[3] - 合同储备超80亿欧元，为未来收入提供可见性[3] 行业竞争格局 - 传统卫星运营商面临地面光纤网络和LEO运营商（如Starlink）的竞争压力[4] - Starlink计划发射第三代卫星，下行/上行容量分别达1 Tbit/s和200 Gbit/s，为第二代10倍和24倍[4] - Starlink已拥有600万付费用户，性能提升将进一步挤压竞争对手[4] 技术战略 - 合并后公司成为唯一拥有MEO星座和GEO卫星群并取得商业成功的卫星提供商[5] - 推行多轨道和混合连接战略，结合LEO低延迟与GEO广泛覆盖优势[6] - 计划2025-2028年年均资本支出6-6.5亿欧元，投资物联网、卫星直连通信等新兴领域[8] 监管与市场影响 - FCC指出SES/Intelsat控制美国95%的C频段视频传输，但存在替代路径如光纤[9] - 65%的C频段地面站点距离千兆宽带接入点不足200米，94%位于1英里范围内[9] - FCC确认SES/Intelsat在北美拥有大量富余C频段容量，可释放100 MHz以上资源[10] - LEO运营商预计到2032年将占据蜂窝回传和中继服务收入的80%[10]