行业整体表现 - 上半年游戏行业全面回暖，7家A股游戏企业披露业绩预告中3家实现翻倍增长（ST华通107%-158%、浙数文化124%-165%、游族网络768%-1203%），2家扭亏为盈（完美世界4.8-5.2亿元、冰川网络3.1-4.0亿元），2家亏损（ST凯文-6500至-4800万元、电魂网络-1100至-750万元）[1][2] - 1-5月国内手游市场规模1052亿元同比增长20%，1-6月国产游戏版号757款同比增长21%，6月单月版号147款创2022年以来新高[7][8] 公司盈利关键因素 - 控本能力决定盈亏：完美世界通过关停《完美新世界》等4款在研项目及缩减《一拳超人》团队规模实现扭亏，冰川网络降低弱预期项目投放使销售费用同比大降[4][6] - 新游推广成本高企拖累业绩：ST凯文因新游推广初期利润贡献不足承压，电魂网络因新游推广效果不及预期转亏[3] - 内部反腐增效：完美世界查处8名员工与供应商勾结案件推动业务瘦身[5] 产品结构特征 - 长青游戏压舱作用显著：ST华通《Whiteout Survival》《无尽冬日》稳健增长，游族《少年三国志》系列持续贡献稳定流水[8] - 爆款新品驱动高增长：ST华通旗下《Kingshot》6月出海收入环比增56%跻身TOP3，成为世纪华通业绩断层领先主因[9] - SLG品类竞争壁垒高：爆款需平衡"轻重结合"玩法设计，但《Whiteout Survival》《Kingshot》成功难以复制[10] 市场竞争格局 - 暑期档竞争白热化：腾讯《胜利女神》国服、网易《冰汽时代》等重量级新品集中上线[10] - 行业转向产品力比拼：版号充足背景下，厂商需在成本控制、长线运营与爆款试错中寻找路径[1][10]