公司业绩与市场反应 - ASML Holding第二季度净销售额同比增长23.2%至76.9亿欧元，每股收益(EPS)飙升47.1%至5.90欧元，按美元计算分别为87亿美元和6.70美元，均超分析师预期[1] - 尽管业绩强劲，公司股价自财报公布后下跌9.5%，主要由于2026年增长不确定性和第三季度指引低于预期[2][10] - 第三季度营收指引为74-79亿欧元(按汇率换算为86-92亿美元)，显著低于Zacks一致预期的98.1亿美元[5] 2026年展望与短期挑战 - 管理层撤回对2026年增长的乐观预期，表示"无法确认2026年增长"，主要因客户犹豫和市场不确定性[3] - 中美关税讨论(包括232条款审查)正在影响客户资本支出时间表，可能导致2025年末至2026年订单延迟[4] - 第三季度毛利率预计降至50-52%，较第二季度的53.7%显著下降，主因高NA系统收入占比提升和升级订单减少[6] 技术优势与长期机遇 - 公司在极紫外光刻(EUV)领域保持近乎垄断地位，其EUV系统对台积电、三星和英特尔等领先芯片制造商至关重要[7] - 高数值孔径(High-NA)EUV技术代表芯片制造下一前沿，第二季度已完成首台EXE:5200B系统交付，预计2026-2027年进入量产阶段[8][9] - 预计今年EUV收入增长30%，客户正增加DRAM节点中的EUV层数以降低多重曝光复杂度[11] AI驱动与行业地位 - 人工智能革命推动先进半导体需求激增，直接利好ASML的EUV和High-NA EUV设备[12] - 云服务商、数据中心和科技巨头扩大AI基础设施将长期提升对ASML光刻工具的需求[13] - 公司当前12个月前瞻市盈率25.7倍，低于行业平均27.67倍，也低于英特尔(43.82X)、英伟达(35.60X)和AMD(33.68X)等同行[14][15] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨7.6%，表现逊于行业平均8.6%的涨幅，更大幅落后于英特尔(13.7%)、英伟达(28.9%)和AMD(32.5%)[15] - 技术领先优势构建强大竞争壁垒，长期增长前景仍被看好[19][20]