核心产品表现 - 诺和诺德主要收入来源为GLP-1注射药物Ozempic（糖尿病）和Wegovy（肥胖症），两者活性成分均为司美格鲁肽 [1] - 2025年Q1 Ozempic销售额达327亿丹麦克朗（同比+15%），Wegovy销售额174亿丹麦克朗（同比+83%），合计占公司总营收66% [2][9] - 需求增长受标签扩展（如Ozempic新增外周动脉疾病适应症）和渠道拓展（CVS Caremark独家覆盖、NovoCare药房计划）驱动 [3][4][9] 市场竞争格局 - 礼来（LLY）是主要竞争对手，其替尔泊肽药物Mounjaro（糖尿病）和Zepbound（肥胖症）2025年Q1合计销售额61.5亿美元，占礼来总收入48% [5] - Viking Therapeutics等公司加速推进GLP-1类候选药物临床，如皮下制剂VK2735已进入晚期研究阶段 [6] 监管与供应链 - 2025年初司美格鲁肽药物从FDA短缺名单移除后，公司推动美国禁止大规模复配，限制非授权版本流通 [3][9] - 公司正通过扩大产能缓解供应限制，并开发Wegovy口服剂型和高剂量注射剂型以拓展产品线 [4] 财务与估值 - 2025年至今公司股价下跌24.1%，跑输行业（-0.1%）及标普500指数 [7][8] - 当前远期市盈率15.14倍，略高于行业均值15.04倍，但显著低于五年均值29.25倍 [11][13] - 过去60天2025年EPS预期从3.84美元上调至3.98美元（+3.65%），但2026年EPS预期从4.64美元下调至4.57美元（-1.51%） [14][15][16] - 12个月滚动ROE达80.95%，远超大型药企行业均值33.55% [16][18] 其他产品线 - 口服糖尿病药物Rybelsus及胰岛素、罕见病治疗产品组合持续贡献收入增长 [4]