核心观点 - SAP SE将于2025年7月22日发布第二季度财报，市场预期每股收益1.63美元（同比增长38%），营收104亿美元（同比增长16.47%）[1] - 公司过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达10%，股价过去一年上涨56.5%，远超行业21.4%的涨幅[2] - 云计算转型、AI战略和企业软件表现是投资者关注重点，其中云业务收入一季度同比增长27%至49.9亿欧元[2][9] 财务表现 - 一季度云ERP套件收入占云总收入的85%，同比增长34%，成为云增长主要驱动力[2] - 公司预计2025年通过AI投资将用户生产率提升30%，投入超过30,000名开发者推进AI能力建设[5][9] 战略布局 - RISE with SAP解决方案持续扩展，将整合LeanIX、Signavio和WalkMe等业务转型工具[3][9] - 推出灵活许可模式，帮助客户无缝迁移至最新云版本，无需单独谈判[3] - 生成式AI已覆盖80%业务场景，AI辅助合同验证使签约时间缩短75%，报价到收款自动化效率提升10倍[4] 技术发展 - AI助手Joule已集成1,300项技能，管理层预计生成式AI未来将显著提升收入[4] - 面临销售周期长、许可复杂及客户预算变动带来的收入波动风险，中美贸易战也影响软件许可销售[6] 同业比较 - Emerson Electric预计第三季度每股收益1.51美元（同比增长5.6%），过去四季平均超预期3.4%[12] - Illinois Tool Works预计第二季度每股收益2.55美元（同比增长0.4%），过去四季平均超预期3%[13] - Crown Holdings预计第二季度每股收益1.86美元（同比增长2.8%），过去四季平均超预期16.3%[14]