分红险红利实现率表现 - 2024年度已披露数据的90款分红险产品红利实现率均不低于100%，多数产品较2023年有所改善[1] - 红利实现率是实际派发红利与演示红利的比值，高于100%表明分红表现优于销售演示[1] 红利实现率改善原因 - 行业平均综合投资收益率回升支撑较高红利实现率[2] - 监管部门《意见函》对分红浮动约束边际放松，释放盈余空间[2] - 新备案分红险产品预定利率上限下调至2.0%，演示利率同步下调使分红更易达标[2] 行业监管与竞争态势 - 《意见函》要求险企审慎确定分红水平，避免激进策略和"内卷式"竞争[2] - 对经营稳健、风险评级较好的险企给予适度空间，允许经论证后实施合理分红水平[2] 分红险长期发展趋势 - 长期评估红利实现率更能反映险企经营和投资能力，需考虑收益率波动特性[3] - 预计分红险市场预定利率进一步下降，浮动收益占比提升，理论收益率稳定在3.0%-3.2%区间[3] - 行业转型推进下，分红险或将成为主导产品，负债端成本有望持续下降[3]