公司商业模式 - 公司依托"孕婴世界"品牌开拓加盟店销售母婴产品，商业模式特殊[2] - 截至2024年末加盟门店数量达2200余家[3] - 公司收入突破10亿，2024年收入10.03亿元，归母净利润1.2亿元[5] - 公司毛利率12%，低于同行孩子王、爱婴室20%以上的毛利率[8] - 公司采取低门槛加盟形式，每店每年收取5000元加盟费[9] 市场定位与竞争优势 - 公司主攻下沉市场，2200家加盟店中仅2家直营店，主要位于县城[14] - 公司门店坪效1.04万元/平方米/年，与爱婴室1.07万元/平方米/年相当[16] - 三线及以下城市母婴专卖店市场规模1311亿元，但连锁化率仅30%[17] - 公司计划新增2000余家加盟门店，预计年均新增利润0.35亿元[18] - 公司门店数远超同行孩子王1046家和爱婴室近500家[11] 上市挑战 - 公司研发费用不达标，2022-2024年研发费用322万-439万，占收入不足1%[26] - 公司69项软件著作权中，37项为2024年6月至2025年5月登记[29] - 2024年11月26日-12月9日14天内突击登记25项软件著作权[29] - 核心技术收入占比仅1成左右，2024年为1.1亿元[31] - 公司及辅导机构国信证券对是否符合北交所板块定位存疑[33] 行业竞争 - 孩子王已启动下沉市场拓店计划，目标2025年开设500家加盟店[20] - 公司若上市成功将成为"北交所连锁加盟第一股"[4][18] - 公司与飞鹤、伊利金领冠、合生元等知名品牌深度合作[10]