行业背景与政策环境 - 光伏行业自6月以来受反内卷政策推动，落后产能有序退出，带动光伏概念股大幅反弹，部分个股涨幅超50% [1] - 政府出台组合拳政策：新修订《反不正当竞争法》禁止低于成本价销售，中央财经委会议要求治理低价无序竞争，工信部座谈会提出强制劣质产能退出 [5] - 行业自律行动加速，光伏玻璃十大厂商集体减产30%，硅片企业开工率降至50%-80%，头部企业计划减产40% [5] - 政策干预初见成效，多晶硅厂报价上调至37元/千克，为近两年首次显著反弹 [6] 公司概况与业务 - 新子光电主营光伏组件封装薄膜，产品包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、EPE胶膜，其中POE挤出膜占产能45%，白色和黑色薄膜占15%，透明薄膜占40% [2] - 公司目前最大产能为3GW，占市场份额2%-3%，潜在产能可达15GW [3] - 光伏薄膜相比传统晶体硅技术具有厚度薄、成本低、光子回收率高的优势，CIGS为当前主流材料 [2] 财务表现与行业挑战 - 2024年收入2514.19万美元，同比下降23.47%，净利润亏损34万美元（2023年盈利45.86万美元） [3] - 收入下降主因行业收缩、头部企业降价扩产导致市场份额被侵蚀，产品单价下降31.7%，销量减少6.34% [3] - 毛利率从2023年11.17%降至10.61%，净利润率从1.4%降至-1.35% [3] - 行业面临价格战与产能过剩，胶膜均价同比跌20%-30%，产能过剩率超50%，龙头企业福斯特收入下滑15%，净利润下滑30% [4][5] 发展战略与未来展望 - 公司采取"技术突破+海外高毛利市场"双轨策略，以BIPV透明薄膜维持现金流，绑定核心客户保障订单 [6] - 计划通过美股融资撬动钙钛矿研发，2026年产能落地后冲击细分领域头部 [6] - 2024年有17个在研项目（5个进行中），涉及光伏薄膜生产技术与设备研发 [7] - 海外布局方面，2022年实现首次出口突破，2024年与越南企业达成EVA胶膜合作协议 [7] 上市计划 - 公司计划以代码"XZ"在纳斯达克上市，发行价4-6美元，发行375万股（原计划150万股），募资额上调150%至2250万美元 [1]