摘要：本文聚焦稳定币对传统基础货币理论的颠覆性影响，提出"算法流动性"理论，揭示全球流动性生产机制从"央行-商业银行"中介模式向"代码-网络"去 中介模式的转型逻辑。研究先解构传统基础货币理论"二元结构"核心框架，分析"流动性分层失效""货币乘数断裂""跨境流动性无主权分配"困境，论证传统 理论在数字时代的解释力局限；接着构建"算法流动性"理论体系，阐释其"去中心化生产、跨主权分配、智能合约调控"特征，对比不同类型稳定币的流动性 生成逻辑；再以USDT和DAI为案例，验证算法流动性重塑全球流动性传导路径；最后通过理论对话明确算法流动性属"新型货币创造"，提出全球流动性"双 轨并行"重构方向。该研究为理解数字时代货币供给理论提供新框架，对完善全球金融监管体系有重要启示。 关键词：稳定币；去中介化；算法流动性；新型货币创造 一、引言 数字经济的深度渗透正引发全球货币金融体系的根本性变革，而稳定币的崛起则成为这场变革的核心驱动力。自2008年比特币开启去中心化货币探索以来， 数字货币经历了从投机工具到实用载体的转型。2014年USDT的诞生，标志着稳定币进入规模化应用阶段。截至2025年，全球稳定币市值已突破250 ...