行业整体表现 - 券商行业上半年整体呈现回暖趋势，已披露业绩的37家券商中34家净利润实现增长或扭亏为盈，十数家券商净利润同比增幅超100% [2][3] - 仅2家券商净利润同比下滑：国都证券上半年净利润3.33亿元（同比-5%），五矿证券净利润1.26亿元（同比-30%）[3] - 东莞证券上半年营收14.13亿元（同比+38%），净利润4.77亿元（同比+60%），表现优于行业平均水平 [2] 中山证券业绩表现 - 上半年营收2.31亿元（同比-52%），净利润亏损2811.77万元，成为已披露业绩券商中首家亏损机构 [2] - 2021-2023年持续亏损：营收分别为6.46亿元、3.52亿元、4.26亿元，净利润亏损1.26亿元、1.49亿元、0.84亿元 [4] - 2024年短暂好转：营收7.76亿元（同比+82%），净利润1.70亿元，主要依赖自营业务收入3.65亿元（占营收47%）[5][6] 业务结构分析 - 自营业务收入占比近五成，2024年达3.65亿元（占营收47%），但2025年上半年仅1771.04万元（同比-94%）[6] - 经纪业务表现亮眼：上半年手续费净收入1.23亿元（同比+58.44%），利息净收入6152.80万元（同比+38.26%）[6] - 投行与资管业务大幅萎缩：投行业务收入577.84万元（同比-62.57%），资管业务收入231.93万元（同比-84.35%）[6] 业绩波动原因 - 历史亏损主因包括自营持仓债券/股票估值下跌（2021-2022年）、债券承销业务受房地产政策冲击（2022年）[4][5] - 2024年扭亏依赖自营业务反弹，但2025年再度因自营收入缩水九成导致亏损 [6] - 合规问题影响：2021年新增资本消耗型业务被暂停导致营收骤降 [4]