监管政策与行业动态 - 中证协发布《实施意见》，引导券商提升投行综合金融服务能力，加大对并购重组财务顾问业务的投入[1] - 2024年"并购六条"发布后，并购重组业务成为券商收入新增量路径之一，42家上市券商财务顾问业务净收入总额达44.42亿元[1] - 头部券商在央国企收购、跨境并购等领域占据优势，中小券商聚焦垂直领域或区域化交易[1] 券商资源配置与组织架构调整 - 浙商证券成立兼并收购领导小组，优化资金配置机制并开发智能工具覆盖标的筛查、估值建模等环节[3] - 华安证券成立总部一级部门并购融资部，设立新能源、半导体等行业组，配置"保荐代表人+产业分析师+技术顾问"[3] - 国联民生设立专职并购部门，强化人力配置与激励机制，成立半导体行业组并聘请外部专家顾问[4] 业务能力提升与挑战 - 并购重组业务对券商提出更高要求，需解决估值分歧、设计交易架构及后续整合风险[6] - 投行需转变IPO标准化思维，强化资产定价和撮合能力，成为行业专家与价值发现者[6][7] - 华安证券强调"服务深度"构建核心竞争力，提供全周期"保姆式解决方案"[7] 差异化竞争策略 - 2024年44家券商参与并购重组项目，中金公司、中信证券、华泰证券分别以32单、30单、23单领先[10] - 中小券商突围策略包括聚焦细分产业、立足区域市场、强化交易方案设计及整合地方政府资源[11] - 华安证券认为中小券商可通过"区域深耕、灵活响应"在非央企客户需求中构建差异化竞争力[12] 行业未来展望 - 未来1-3年并购重组将持续成为企业转型升级抓手，推动经济提质[11] - 行业生态系统将进一步完善，各方主体协同提供市场化工具与配套服务[11]