公司概况 - 默克是一家领先的制药公司 营收和利润表现稳定 但过去一年股价承压 主要因其对明星抗癌药物Keytruda的依赖 [1] - Keytruda可能成为全球最畅销药物 但面临2030年前专利悬崖的风险 [1] 最新收购动态 - 默克宣布以100亿美元现金收购英国生物技术公司Verona Pharma 获得慢性阻塞性肺病(COPD)治疗药物Ohtuvayre [4] - Ohtuvayre去年获FDA批准 分析师预测其销售峰值可达40亿美元 [5] - 2021年以115亿美元收购Acceleron Pharma 获得肺动脉高压药物Winrevair 预计峰值销售30亿美元 [6] - 2023年以108亿美元收购Prometheus Biosciences 获得溃疡性结肠炎候选药物MK-7240 [8] 产品管线布局 - Ohtuvayre和Winrevair合计峰值年收入最高70亿美元 远低于Keytruda去年295亿美元的销售额 [7] - 目前拥有80多个二期和三期临床项目 预计未来五年可通过25%成功率推出多个新药 [12][13] - 开发Keytruda皮下注射(SC)版本 三期临床试验显示其疗效不劣于静脉注射版本 且显著缩短治疗时间 [9][10] 财务与估值 - 当前股价仅为预期市盈率的93倍 显著低于医疗行业平均162倍的水平 [14] - 股息收益率约4% 过去十年股息增长888% [14] - 尽管过去一年股价表现落后大盘 但长期前景依然强劲 [15] 战略方向 - 采用多管齐下策略应对Keytruda专利到期风险 包括收购和内部研发 [6][9] - 通过新产品组合和SC Keytruda的推出 有望缓解Keytruda生物类似药上市后的收入损失 [11]