A股市场近期表现及驱动因素 - 上证指数近期围绕3500点反复走强，7月18日创下今年以来收盘新高 [1] - 多重因素共振推动指数上行，包括"反内卷"政策优化供给侧、稳定资本市场政策托底信心、科技产业突破及上市公司盈利改善 [1] - 机构预计A股运行中枢有望迈上新台阶，主要指数或再创新高 [1][2] 支撑A股强势的三大核心因素 - 稳定资本市场的政策构建了对宏观扰动的"隔离墙"，市场下行风险可控预期增强 [2] - "反内卷"政策连接短期景气与中期供需改善逻辑，使上游周期和中游制造板块行情更顺畅 [2] - 科技产业高景气度验证（如AI算力产业链二季度业绩超预期）推动行情向成长切换 [2] 市场未来走势展望 - 三季度行情或有波段调整，但四季度向上突破条件更有利 [3] - 短期市场向下调整空间有限，中长期上行趋势不改，保险资金等中长期入市提供支撑 [3] - 宏观经济转型背景下，产业突破将催生结构性机会 [3] 半年报超预期线索分析 - "出海"成为强劲业绩超预期线索，境外收入占比超40%的行业（如计算机设备、通用设备）盈利预测上调显著 [4] - 海外收入占比超30%的公司营收预期上修幅度更明显，"出海"优势突出 [4] - "反内卷"政策推动中上游企业业绩触底反弹，有色、钢铁板块盈利已现修复 [6] 行业配置建议 - "出海"相关板块（有色、通信、创新药、游戏及恒生科技）可能形成轮动行情 [5] - 哑铃策略建议配置高股息红利资产与成长性科技板块（如AI、算力） [5][6] - AI算力方向因业绩高景气及技术突破（如Kimi-K2模型）或成9月前市场主线 [6] 大宗商品及中上游行业 - "反内卷"政策推动大宗商品期货价格回升，利好中上游企业盈利修复 [6] - 有色、钢铁板块一季度及二季度业绩预告显示盈利已开始修复 [6]