全球权益市场与中国市场展望 - 全球权益市场在2025年下半年呈现向好态势，但扰动因素与政策变数仍存不确定性 [1] - 联博基金对中国市场持坚定信心，认为市场改革使风险资产重获生机，机会藏在"预期差"中 [1] - 长久期资产成为重点关注类别，包括红利、新质生产力、新消费等板块 [1] 市场韧性及政策影响 - A股上半年由"不确定性"主导波动，市场恐惧源于不可预测性 [2] - 美联储经济政策不确定性指数在扰动因素发酵后冲至顶峰，随后回落 [2] - 实际利率高位时权益市场低估，下行周期伴随政策刺激推动估值提升 [2] - 中国经济向高质量发展转型，降低实际利率或成为破局关键 [2] - 中国实际利率处于1%-2%区间时，中证800指数未来一年正收益胜率显著提升 [2] 资产配置与市场估值 - 中国家庭股票与基金配置占比约12%，显著低于美国家庭的40% [3] - 结构改革与利率走低可能成为资金流向股市的催化剂 [3] - 上市公司股票回购与红利派发频率提升，外资看重这一趋势 [3] - 中国市场整体估值具吸引力，投资者情绪健康温和 [3] 核心策略与板块选择 - 布局长久期资产，分为稳健现金流型（持续分红企业）和可持续增长型（高ROE公司） [3] - 重点圈定三大方向：红利资产、新质生产力（技术驱动民企）、新消费黑马（体验型消费） [4] - 民营企业资本开支与ROE触底回升，市场认知尚未充分反映 [4] - 中国民企对标美股企业，展现业绩与资金周转效率潜力 [4] 市场热点与投资哲学 - 港股与A股是互补关系，港股吸引全球流动性，A股承载本土资金 [6] - 股价高点本身不是风险，支撑逻辑持续性是关键，预期差创造阿尔法机会 [6] - 联博基金不赌赛道、不惧冷热，坚持自下而上，严控单一行业风险敞口 [7] - 分散持仓与基本面深研是长期投资之道，即便看好热门板块也需甄别个股 [7]