公司背景与核心能力 - 摩根资产管理（中国）资产配置及退休金管理首席投资官恩学海拥有29年多资产投研经验，曾管理富达全球多元资产等基金规模超1500亿元 [1] - 公司布局了可全球配置的FOF产品，并通过《长期资本市场假设》等专业报告树立资产配置实践标杆 [1] - 公司依托全球投研资源整合能力，实现跨资产、跨市场的实时观点共享，并借鉴海外大类资产配置框架及风险管理系统 [2] 多资产配置理念与市场趋势 - 国内市场逐步摆脱单一产品投资逻辑，FOF及投顾或将承担提供投资解决方案的角色 [2] - 国内投资者因单一资产贝塔属性过强而忽略资产组合效用，难以持续获取收益 [2] - 国内尚未形成类似美国401K计划的养老投资正反馈机制，但个人养老金制度是建立资产配置意识的起点 [4] 组合管理能力检验维度 - 检验团队能力的三大维度：大类资产投研覆盖、动态资产配置框架、风险管理能力 [3] - 公司多资产团队基于宏观、估值、技术、基本面四维度形成判断，严格执行投资框架 [3] - 公司通过全球平台支持投资决策，并配备完备的风险管理系统 [3] 全球资源整合与差异化优势 - 公司每周与亚太及全球团队共享市场观点，及时验证海内外最新动态 [4] - 在硅谷银行危机中，海外团队准确判断其为独立事件，避免系统性风险误判 [5] - 国内外团队对市场判断逻辑一致，但对本地市场敏感度更高（如国内团队对港股、海外团队对美股AI） [6] 多资产配置策略与产品选择 - 公司基于10-15年长期资本市场假设前瞻制定战略配置思路 [6] - 国内固收叠加海外权益资产可有效降低波动，固收产品选择侧重主动管理能力强的债券基金 [7] - 权益资产选择强调定量分析，定性调研主要用于风险信号观察而非收益挖掘 [7] 市场最新判断与风险偏好 - 二季度关税博弈引发的市场调整源于情绪宣泄，海内外团队均未对风险偏好产生担忧 [8] - 国内政策环境改善推动市场信心，估值回归历史均值但仍相对便宜 [8] - 全球风险偏好持续改善，美联储三季度或不会大幅宽松 [9]