稳定币本质与特征 - 稳定币市场规模从50亿飙升至2500亿，五年增长50倍，渣打银行预测2028年或达2万亿[1] - 本质为以法币为锚的货币基金，与支付宝余额宝功能相似，核心差异在于区块链技术应用[3] - 与法币为1:1对应关系，存量受法币供应量限制，无法脱离法币独立存在[3] - "稳定"特性依赖与法币锚定，但存在脱锚风险，如发行初期炒作或跨境监管套利导致的溢价[4] 美元稳定币崛起动因 - 华尔街推动动机为拓展金融产品交易场景，通过稳定币交易抽佣创造新收入来源[5][6] - 美国政府意图利用美元稳定币巩固全球美元霸权，简化跨境支付以提升美元使用黏性[8] - 两者形成利益联盟：金融机构扩大业务规模，政府强化货币主导权[8] 行业风险与监管趋势 - 无监管状态下可能成为超主权资金流动通道，引发洗钱、资本外逃等系统性风险[9][10] - 潜在挤占银行存款业务，威胁传统银行体系稳定性[10] - 各国监管态度分化：香港通过《稳定币条例》抢占试验田地位，欧洲警惕货币主权侵蚀[11][12] 人民币国际化路径 - 稳定币无法替代人民币国际化基础，需依靠国债流动性、银行体系稳健性及股市吸引力[13][14] - 人民币稳定币仅为辅助工具，国际化的核心在于提升本币信用与市场深度[14] 央行数字货币与稳定币关系 - 数字人民币定位为零售支付工具（To C），稳定币侧重企业跨境结算（To B），两者应用场景无直接竞争[15][16] - 两者均需接受央行监管，包括牌照管理、资金托管及反洗钱审查[17] 行业格局与未来展望 - 稳定币实质为传统金融产品技术升级，非颠覆性创新[18] - 长期看监管机构将逐步收回控制权，市场自由发展空间有限[10][17]