今年上半年，铜价经历了两轮明显的上涨过程。年初，在美元持续快速走弱背景下，铜价开启流畅上涨 行情。4月初，受"对等关税"政策影响，市场忧虑情绪蔓延，铜价在清明节假期前后大幅下跌，沪铜最 低下探至71320元／吨。此后，随着美国关税政策趋于缓和，且LME低库存问题逐渐凸显，铜价再度回 升以修复前期跌幅，并最终稳定在78500元／吨附近。 聚焦美联储政策变化 下半年，美联储将分别于7月末、9月中、10月末和12月初举行4次议息会议，美国关税政策的实施在很 大程度上影响着货币政策走向。若美国再度上调关税，通胀忧虑将再度升温，进而对美联储年内降息幅 度形成一定限制。此外，地缘政治局势变动对通胀的影响也需关注。 展望下半年，关税政策对宏观市场的利空影响预计较为有限，市场焦点将主要转向美国宏观经济数据表 现及美联储货币政策。综合来看，预计宏观市场对铜价的影响偏中性，若美联储降息预期重启，将对铜 价带来一定的利好支撑。 炼厂再迎集中检修期 矿石方面，Sierra Gorda、Toromocho二期、Kansanshi三期等铜矿计划于年中投产。此外，Mirador二期 等铜矿也将在下半年新投产。尽管铜精矿供应有望得到一定补充 ...